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中石化去年净利润将增长42%

昨日,中石化董事会秘书局披露了2005年至《每日经济新闻》年的主要经营数据。 银河证券肖汉平预测,中石化去年净利润将增长42%(2004年为322.75亿元),每股收益将从2004年的0.37元增至0.48元。 高盛高华认为,中石化半年内空仍有10%~15%的增幅。 {TodayHot}

Oil Production利润和Oil Refining loss

肖汉平透露,2005年原油价格上涨50%,使公司的石油生产盈利,而炼油业务在前三个季度亏损超过50亿元。 数据显示,中石化2005年原油产量为2.78亿桶,比2004年增长1.7%。 此外,中石化在2005年开采了62.8亿立方米天然气。随着2006年天然气价格的上涨,该领域的业务在2005年仅增长了7.2%。

炼油行业化学轻油产量增长19%。光大证券的邱晓峰认为这主要是去年乙烯大量投产的原因,1吨乙烯为原料需要3吨石脑油(主要化工轻油产品)。 同时,由于柴油的替代效应和汽油的出口限制,汽油产量下降了2.54%

由于扬子巴斯夫和上海赛科项目的投产,中石化2005年乙烯产量达到532万吨,增长30.56%

零售增加,批发减少

中石化的精炼油业务占全国消费量的60%(HotTag) 根据中国加入世贸组织的有关协议,成品油零售将于2004年12月向公众开放,成品油批发市场将于2006年12月开放。 分析师对中石化2005年成品油销量增长19%,批发销量下降4.75%有不同看法 邱晓峰认为,为了在批发市场开放前争夺加油站终端,中石化增加了零售量,迫使加油站加入中石化系统。外资进入后,没有终点站,无事可做。 然而,肖汉平认为,由于石油短缺,中石化优先向自己的加油站提供零售价格。石油价格上涨的利润留在公司,批发量减少。

私有化将带来积极影响

高盛高华(Goldman Sachs Gao Hua)认为,a股市场对中石化回购上海石化、齐鲁石化、扬子石化和镇海石化表现出一些谨慎和担忧,并认为中石化在未来6个月应该有10%-15%的涨幅。 原因有三:一是中石化收购资产产生的利润相当于中石化总利润的6%~7%,对中石化整体盈利能力的影响有限;二是根据2005年第三季度的数据,勘探开发占中石化营业收入的比重为67.5%,化工产品的比重为31.1%。高油价对公司有利。第三,成品油价格机制市场化对中石化有积极影响 根据高盛高华的数据,炼油毛利约为4美元/桶,而中石化目前的炼油毛利约为2美元/桶 高盛高华预计中石化2006年和2007年的每股收益分别为0.54元和0.62元。

昨日,中石化h股收于4.20港元,a股收于4.83港元。考虑到未来对流通股的补偿,基于10比2计划,a股目前比h股更具吸引力。